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国债期货V型反转 10年期主力合约T1812涨0.13%

德指期货招商 11月13日,国债期货V型反转,10年期主力合约T1812涨0.13%。今日国债期货早盘快速冲高,随后开始震荡走势,午后震荡走低全线翻绿,临近尾盘再度走高。截至下午收盘,10年期国债期货主力合约T1812涨0.13%,5年期主力合约TF1812涨0.02%,2年期主力合约TS1812跌0.02%。


今日零投放零回笼


中国央行今日未开展逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现零投放零回笼。


Shibor全线上涨


隔夜Shibor报2.468%,上涨15.9个基点;


1周期Shibor报2.633%,上涨0.9个基点;


2周期Shibor报2.636%,上涨0.9个基点; 


1个月Shibor报2.685%,上涨1个基点;


3个月Shibor报3.004%,上涨0.3个基点;


6个月Shibor报3.3%,较上日持平;


9个月Shibor报3.516%,上涨0.6个基点; 


1年期Shibor报3.558%,上涨0.5个基点 。


三因素支持利率下行


尽管债市在连续上涨后出现上行乏力的迹象,但市场上看多的声音仍占据主流,且较前期进一步增强。


综合来看,卖方机构认为有如下三因素支持利率下行:


一是经济趋弱、货币趋松,支持利率继续下行。海通证券(9.560, 0.17, 1.81%)姜超团队指出,10月地产销售下滑,汽车销量降幅仍达两位数,六大电厂发电耗煤降幅扩大,内需和生产依旧偏弱。当前物价上涨主要受短期临时性因素影响,而从中长期因素看物价持续上涨的压力不大。由于经济通胀趋于回落,货币政策维持实际宽松,支持以国债利率为代表的无风险利率继续下行。


二是广谱利率走低,反映融资需求走弱,支持利率继续下行。海通证券研报称,三季度一般贷款利率还在上升,但执行下浮利率的贷款占比略有上升,且票据融资利率自二季度开始下降。另值得注意的是,P2P贷款和资金信托在三季度出现余额和利率的双双下降,显示融资需求收缩,支持利率继续下行。中金公司研报亦称,随着融资需求的萎缩,未来广谱利率将持续下降,并带动中长期债券收益率下行。


三是年底供需关系改善,支持利率继续下行。随着负债端压力下降,机构投资约束减轻,配置需求上升,而地方债发行高峰过去后,债券市场供给压力明显下降,供需力量对比朝着有利于债市上涨的方向发展。


机构倾向于认为,当前货币市场利率基本见底,后续利率下行的更大机会来源于中长端,收益率曲线将从当前陡峭化转为平坦化下行。


市场人士表示,从9月下旬到11月上旬,债市连续上涨,技术上存在一定调整需求,加之股市反弹影响市场情绪和跨市场资金流动性,债市短期上涨放缓乃正常现象,并不意味着趋势性的变化。

         
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